天风·策略 | 银行补跌与赛点 2.0 的一些思考

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我们认为银行板块调整主要源于宏观风格平衡和资金面因素， 一是反映宏观对冲交易（多大盘、空小盘）拥挤度高位下的调整，二是反映 增量资金的边际变化，另外，近期的国有大行板块快速调整也可能是超跌行 情回升前的强势板块补跌，是类似 24 年 1 月 -2 月市场底部前的相似特征。 核心结论： 我们认为银行板块调整主要源于宏观风格平衡和资金面因素 ， 一是反映宏观对冲交易（多大盘、空小盘）拥挤度高位下的调整，二是反映 增量资金的边际变化，另外，近期的国有大行板块快速调整也可能是超跌行 情回升前的强势板块补跌，是类似 24 年 1 月 -2 月市场底部前的相似特征。 以股指期货市场进行观察， 8 月份大小盘股指期货升贴水反映 “多大盘、空 小盘”的交易拥挤度可能较高，有调整需求 。 微观资金面测算，今年上半年 各大 ………………………………