债市近期的三个边际变化

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CORE IDEA 核心观点 当前债市分析重点有三，其中央行提供波动项，财政提供趋势项，机构行为是加速器， 以月度视角来看，下阶段债市或有三种演绎。 基于周度而言，后续政策加码是财政还是货币尚未可知，对应短期债市观点转为中性，建议组合久期降至市场中枢附近，同时加强组合券种流动性作为应对或更佳。 作者 ： 覃汉/汪梦涵 全文：4018字 | 21 分钟阅读 正文 近期债市出现三大变化，一是流动性边际收敛，二是央行处于压力测试区间，三是市场成交量萎缩、信用债调整明显。 边际变化一：流动性边际收敛 核心观点：近期资金面摩擦明显增加，存单也进入提价通道中，后续央行或采取MLF加量或降准方式缓和当前资金的微观结构。 8月资金面和存单收益率具有三点特征： （1）资金价格同逆回购投放量之间正相关性明显；（2）6月开始，央行逆 ………………………………