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研客专栏 | 白糖:外盘反弹背景下, 09合约300的基差怎么收敛?

对冲研投  · 公众号  · 财经  · 2024-06-27 20:00

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文 | 陈家谊 来源 | CFC农产品研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 近期糖价盘面波动加剧,周一外盘大幅反弹一度接近20美分/磅,持续性的干旱,导致巴西的丰产幅度出现不确定性;而国内经历大幅回落后,期现维持高基差的状态,09的基差达到300元/吨左右,未来还有2个月的时间,基差如何收敛? 1、市场普遍预计全球平衡表将走向宽松,但是仍需注意预期差: 近几年全球食糖供需格局发生的最大变化是糖源集中,以USDA的统计口径,巴西糖在全球贸易流的占比从40%增加到60%,因此在糖源集中,一旦供应链出现问题,原糖市场的风险偏好容易快速提升带动原糖反弹,但另一方面,巴西糖是全球制糖成本的洼地,制糖成本约为16-17美分/磅,因此在贸易流宽松、巴西丰产需要去库存的时候,原糖下方的有效支撑从印度的出口平价变为巴西的制糖成本, ………………………………

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