尿素：方向或将由出口而定

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【20241104】尿素： 方向或将由出口而定 观点小结 核心观点： 中性偏空   供应方面，产量继续维持高位；出口虽仍无变化，但市场预期向好；当前复合肥、三聚氰胺开工率尚可，但下游需求依旧偏弱。综合来看，基本面仍为弱势，但出口预期不得不关注。 月差： 中性偏多   当前1-5月差已经来到历史低位，且接近无风险套利点，但正套需要考虑仓单更换成本。 政策：中性   本周无重要政策。 现货： 中性偏空   现货价格维持弱势窄幅震荡，高供给弱需求的现实格局并未改变；出口预期依旧限制下跌幅度，下跌过快的企业销售尚可。 库存： 中性偏空   企业库存继续增长，累库速度较往年明显偏快，出口未放开前，高库存的局面较难改善。 出口：中性   出口政策仍无实质性好转，但当前价格已经较前期高点明显回落，市场对出口放松的预期 ………………………………