主要观点总结
本文分析了8月的通胀数据，包括CPI和PPI的同比和环比变化，探讨了食品价格、非食品价格以及行业细分情况。指出了CPI涨幅受到食品价格驱动，而非食品价格对CPI的贡献为负。PPI同环比降幅进一步加深，受到国际大宗商品价格下跌和国内需求偏弱的双重压力。分析了通胀数据对权益市场和债市的影响，并提示了货币政策和流动性可能出现的超预期变化。
关键观点总结
关键观点1: CPI同比0.6%，低于市场预期，PPI同比-1.8%，降幅加深。
CPI涨幅受到食品价格驱动，非食品价格对CPI贡献为负。PPI同环比降幅进一步加深，受到国际大宗商品价格下跌和国内需求偏弱的影响。
关键观点2: 食品价格受高温多雨天气影响上涨，非食品价格受国际油价下降、旅游需求回落影响。
食品价格受天气因素影响较大，非食品价格则受到国际市场及国内需求的影响。
关键观点3: 通胀数据对权益市场和债市产生影响。
CPI的上涨主要是季节性和天气带来的供给端收缩，持续性不强。PPI的下跌导致降息预期升温，可能引发货币政策的调整。
关键观点4: 货币政策和流动性可能出现超预期调整。
若后续金融数据、经济数据呈现继续走弱的倾向，货币宽松的节奏可能会加快。风险提示包括货币政策和流动性的超预期变化。
文章预览
据统计局，8月CPI同比0.6%，低于市场预期的0.7%，前月0.5%；CPI环比0.4%，前月0.5%。PPI同比-1.8%，低于预期的-1.4%，前月-0.8%；PPI环比-0.7%，前月-0.2%（市场预期来自Wind）。CPI小幅回升，但幅度不及预期，PPI依旧偏弱，如何看待8月通胀数据？ 8月CPI继续环比上涨，但主要是食品拉动，剔除食品和能源的核心CPI转负。 8月CPI环比上涨0.4%，其中食品价格推动CPI上涨0.6%，而非食品贡献为负，影响CPI环比下降0.24%。 非食品方面， 一是受到国际油价波动， 国内汽油价格下降3.0%； 二是临近开学出游需求回落， 8月旅游分项环比-0.7%，低于2020-2023年同期均值0%，2015-2019年同期均值为-0.3%，反映今年旅游价格的回落也超出季节性。这和PMI数据的指向一致，8月服务业销售价格下滑0.9pct至47.1%，服务业从业人员、业务活动预期也分别下滑0.5pct、1.2pct。 今年旅游价格的特点是节
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