【兴证固收.利率】生产加速需求回暖，关注价格改善情况 ——9月中采PMI点评

主要观点总结

本报告对2024年9月的制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI进行了点评。生产端加速扩张，需求端边际回暖，但价格端改善情况仍需关注。同时，也提到了铁路运输、水上运输、文化体育娱乐等行业对服务业景气度的影响，以及债市可能阶段性承压的情况。

关键观点总结

关键观点1: 生产端加速扩张，需求端边际回暖

制造业PMI录得49.8%，生产指数环比上行1.4个百分点至51.2%，从业人员指数环比上行0.1个百分点。新订单指数环比上行1.0个百分点，新出口订单指数环比下行1.2个百分点。产需改善背景下，产成品库存消耗有所加速。

关键观点2: 价格端改善情况仍需关注

主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均有所上升，但仍在收缩区间，需关注价格端的改善情况。

关键观点3: 服务业景气度受部分行业影响

非制造业PMI下行0.3个百分点至50.0%，其中服务业商务活动指数回落。铁路运输、水上运输、文化体育娱乐等行业商务活动指数回落幅度较大，可能影响服务业景气度。

关键观点4: 债市可能阶段性承压

短逻辑可能造成债市阶段性承压，需关注产品赎回压力、预防性流动性需求等机构行为演绎情况。货币政策可能偏呵护，流动性或难大幅收紧，但债市大幅反转的概率不大。

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