深度 | 货币信用环境如何驱动权益行情

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摘 要    本篇报告中，我们在全新货币 - 信用框架的基础上，探究权益资产如何受货币 - 信用环境驱动。 股票在不同货币-信用环境下的特征明显 货币趋宽 & 信用趋宽环境下， 经济复苏驱动收益，股票高胜率特征显现； 货币趋紧 & 信用趋宽环境下， 货币趋紧营造压力，信用趋宽难以独立支撑行情。不过，该阶段股票波动相对较低； 货币趋紧 & 信用趋紧环境下， 股票回撤相对较小，大盘股相对占优； 货币趋松 & 信用趋紧环境下， 经济增长开始放缓，股票行情通常承压。 回归分析：清晰呈现流动性的边际影响 考虑到权益行情往往受到复杂因素影响，为进一步定量化研究货币 - 信用环境对股票的驱动，我们借助 DDM 模型的因素拆分思想，利用回归方法开展控制变量研究： 将 DDM 模型涉及的企业盈利、风险偏好和流动性环境这三大类变量都作为 X ， ………………………………