债市日报 | 央行购买国债发行基础货币20240903

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政策观察 ★ 央行将国债买卖作为流动性管理工具，基础货币发行机制转型有利于提高宏观政策有效性。 8 月 30 日，央行宣布 8 月在公开市场净买入 1000 亿元国债，通过买短卖长维持曲线向上斜率。 8 月份 MLF 净回笼 1010 亿元，国债净买入量与 MLF 净回笼量基本匹配，说明央行通过购买短期国债替换 MLF ，给金融机构提供低成本资金。往后看，央行购买短期国债作为投放基础货币的方式有望得到加强， MLF 的作用下降。货币发行机制改变，通过购买国债扩表，避免信用货币传导渠道不通畅的问题，有利于增强财政和货币政策逆周期调节的能力。但是参考美国的情况，美国财政部以发行短债为主，短债总发行占比超过 80% ，且美国财政预算赤字率持续多年保持较高水平，国债市场容量持续扩大，有利于美联储将国债买卖作为流动性管理工具。相比之下， ………………………………