西部固收 | 被动债基时代或已开启，Q4向久期要收益——24Q4债基季报解读

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点击蓝字  关注我们 核心观点 被动型债基增长规模连续两个季度超过主动型债基，被动化投资倾向进一步增强。四季度债基信用下沉趋于保守，久期策略占优。 具体来看，24Q4短期、中长期纯债基金，混合一、二级债基的重仓券久期均值环比24Q3分别拉长0.14年、0.34年、0.51年和0.46年。品种上来看，城投债久期整体拉长，1-5年规模和占比齐升；产业债以高评级央国企品种为主，久期明显拉长；金融债久期进一步拉长至1.9年以上。 绩优债基久期高于整体水平，注重波段操作。 【报告亮点】 拆解债基重仓不同类型债券的策略，并从季报业绩归因、久期和杠杆水平等多维度总结绩优债基四季度策略，梳理出绩优债基增厚收益的方法。 【主要逻辑】 主要逻辑一：货基债基规模明显增长，被动债基增主动降，债券仓位上升 1、股债跷跷板效应下资金回流至货 ………………………………