YY | 9月经济数据点评：政策效果初现，中枢提升待发力

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9 月，工业增加值同比+5.4%，社零同比+3.2%，固定资产投资累计同比+3.4%，商品房销售面积累计值为7.03亿平，累计同比-17.1%；三季度实际GDP同比+4.6%，今年前三季度GDP同比+4.8%，均优于预期。 （1）9月经济数据均不同程度好于前值。 工增表现超预期，并优于先前发布的PMI数据，或因9月最后一周的政策组合拳拉升预期带动，使得后采集的9月经济数据表现更佳；社零同环比改善，且城镇和乡村消费增速差值缩小，政策效果有所显现；广义基建呈现脉冲，制造业投资保持韧性，地产投资边际改善；地产销售面积边际改善，但商品房和二手房价格继续下降。 （2）三季度经济数据反映全年经济增长目标实现有一定压力但值得期待，四季度政策的力度及持续性有所保障，但三季度居民消费仍不足，关注PPI和平减指数。 三季度GDP增速+4.6%，一到三季度GDP增速为+4.8 ………………………………