中金2025年展望 | 工控：多点着力，蓄势待发

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中金研究 展望2025年，我们认为顺周期和结构性行情有望持续演绎，我们看好顺周期、高端工业电源、工控出海、新质生产力四条投资主线。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 #1顺周期：当前处于内生周期临近改善的节点，同时我们也看到外生的政策变量持续展现出较为积极的变化。 叠加下游工业企业宏观库存和经销商微观库存的持续回落，我们认为自动化需求传导有望更加顺畅，且需求改善持续性较好的情况下，鞭尾效应也有望进一步增厚原厂订单弹性。我们仍然看好顺周期敞口较大的相关公司。 #2工业电源：AI和半导体打开高端工业电源增长空间，我们看好服务器电源和射频电源的发展机遇。 以AI为代表的时代浪潮既带来了需求端的高增长同时也带来了很多增量部件和新机遇；在半导体市场，随着外部环境变化，国产替代的紧迫性有所提升 ………………………………