养老金｜英国NEST发展经验对二支柱投资管理的启示

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文 ｜ 刘方  赵文荣  刘笑天 资本市场震荡背景下，企业年金受产品体系、投资风格、可投范围等制约，投资管理面临挑战。本报告我们选取英国职业养老金NEST为研究对象，为国内企业年金乃至其他长期资金的投资管理提供有益经验。NEST通过“五模块+四阶段”的生命周期配置，委托投资为主的落地形式，为成员创造了超过8%的年收益率，实现覆盖企业和资金规模的持续扩张。我们总结的启示：1）年金产品设计引入多策略、多周期架构，重视个体差异、优化持有体验。2）适当承担短期市场风险，作为长期稳健收益的前提。3）年金管理人评估更加强调业绩指标、非业绩指标综合考察。4）形成组合面、动态化的风险管理体系，纳入ESG因素考虑。 ▍ 研究背景：国内企业年金投资管理面临挑战。 企业年金逐步成为多支柱养老保障体系的重要构成，但在 ………………………………