主要观点总结
2025年权益市场展望显示，虽然存在多重不确定因素，但市场将由流动性驱动，重点关注流动性主线，包括非主流机构注入的流动性和资产荒导致的险资注入。转债市场供需扭转，市场格局重构，资金面变化带来定价变化，同时条款和估值方面也有新的变化。策略建议保持多头思维，在估值低处寻找机会，适当做下沉配置，并关注转债策略。
关键观点总结
关键观点1: 2025年权益市场展望
市场将由流动性驱动，关注流动性主线，包括非主流机构注入的流动性和资产荒导致的险资注入。
关键观点2: 转债市场供需扭转
市场供需出现扭转，预计2025年发行节奏或恢复至2022-2023年水平，2025年转债市场净供给或收缩不到700亿元，缩容斜率明显放缓。
关键观点3: 资金面变化带来定价变化
保守资金交易相对偏右侧，推动估值抬升时非均匀，低价转债或更受益。
关键观点4: 条款和估值的新变化
下修和强赎意愿或延续，回售风险大体化解，债性估值偏贵，股性结构分化。
关键观点5: 转债策略建议
保持多头思维，在估值低处寻找机会，适当做下沉配置，并关注转债策略。
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是新朋友吗？记得关注我们公众号哦 摘要 2025年权益市场展望：清晰度低，关注流动性主线 展望2025年国产AI浪潮兴起对交易格局的重构、关税灰犀牛落地及扰动反复等多重因素均存在较高的不确定性，且考虑2025年偏弱的宏观复苏预期，权益市场需要抓住流动性驱动这一主线，包含两个方面： （1）由非主流机构投资者注入的流动性，春节后由于政策博弈期、业绩空窗期以及国内AI产业浪潮兴起，板块上估值驱动的非顺周期行业的主题/概念炒作方向或更值得关注。（2）由资产荒的险资等注入的流动性，关注两个细节：①资产荒逻辑持续存在，但红利资产在交易上节奏明显，与前述主题炒作有较明显跷跷板效应；②受制于红利转债容量较小，以及“类红利转债”波动偏大且波动不同步等因素，由资产荒→红利股票→红利转债的传导路径并不通畅，险
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