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李剑锋 国际投资 境外权益市场正在经历一场规模较大的风格切换。在所有全球资产类别中，前期表现较好的资产类别，无论是较为强势的货币、超额收益显著的市场，还是集中度较高的行业、主题或者个别证券，都经历了不同程度的回调；而前期表现落后的资产类别，则有了不同程度的反弹。 我们认为这一调整是健康的，是对前期分化较大的市场修正，也是对基本面有市场共识的一类资产的估值压力的缓解。我们认为这一风格切换背后，是全球金融市场避险情绪上升导致的市场参与者同时快速降低风险敞口的行为。在历史上，类似的集体避险情绪会在市场的不同阶段周期性地发生，且比较难以预判。 作为全球市场参与者，我们能够努力做到的是：第一，保持组合的相对均衡，降低组合中不同类型投资逻辑的相关性，避免“把鸡蛋放在同一个
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