内外部拐点共振，政策带来情绪反转——9月大类资产

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" 主要内容 一、表现回顾：国内股票触底大幅反弹，表现强于债券 9月国内大类资产收益上“股票>商品>债券”。A股各主要指数触底暴力反弹，风格由价值转为成长；商品里南华综合指数由跌转涨，单月涨幅4.60%；债券里10年期国债利率下降2BP至2.15%，中债国债指数收益高于中债信用债指数收益，3年期中短期票据信用利差再度扩大，等级利差持平或扩大，中债城投收益率继续上行，低等级城投收益率上行幅度更大。国际市场，美股再度上涨，COMEX黄金价格再创新高，布伦特原油价格继续下跌。 二、市场分析：政策组合拳下情绪迎来极致反转 （1）宏观基本面：8月经济环比继续走弱，内需持续低迷，外需边际回升，整体看基本面下行压力加大，其中房地产投资低位徘徊，是投资端主要拖累，广义和狭义基建投资下滑，制造业保持较高韧性，消费在低位 ………………………………