债券大幅调整，怎么看？

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//   核心结论   // 债券大幅调整，怎么看？ 在短端利率维度，从定价来看，1Y存单和3Y国开隐含的R007(1M)水平在1.80%-1.85%左右。结合央行已经降低7天OMO操作利率至1.5%，跨季后资金面宽松的概率较高，因此短端利率在节后下行的确定性较高，收益率曲线倾向于保持陡峭化。不过，近期债市情绪偏弱，长端利率大幅上行也对短端利率情绪形成冲击，但债市短期调整情绪缓解后，预计短端利率下行概率偏高。这一过程中，3-5Y二永债等品种也会因此出现较大波动，但同时也会有较强的阶段性机会。 长端利率维度，在经历明显调整后，长端利率的点位已经合适参与，但情绪性止盈情况下，利率调整点位存在波动大的特征（因为投资者此前浮盈较厚，30年的短时间持仓成本在2.4%左右，不过30年利率已经调整至这一水平），如果债券利率继续上行，不排除有进 ………………………………