宏观市场 | 新一轮化债有何不同？

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财政政策，债务置换、融资成本 2024年10月12日，国新办新闻发布会指出，“加力支持地方化解政府债务风险…… 这项即将实施的政策，是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施”。 新一轮化债的方式与规模如何？与前几轮化债有何不同？我们将就此展开讨论。 过去我们共经历了三轮化债： 第一轮（2015年-2018年）置换方式为发行地方政府置换债券，对应规模约为12.2万亿元；第二轮（2019年-2022年）置换方式为通过建制县隐性债务化解试点发行债券，共计约1.2万亿元；第三轮（2023年-2024年）置换方式以发行特殊再融资与新增债券的组合方式进行，共计规模或约3.4万亿元。 新一轮化债的时间区间或为2024年末-2027年，置换方式可能通过发行国债或特别国债、运用新增债券额度或结存额度发行地方债券的组合方式进行，预计总规模或超过4万亿元。 新 ………………………………