刚刚，狂揽90亿订单，市占率全球第一，光伏大白马，稳了！

主要观点总结

本文主要分析了阳光电源在光伏周期下的业绩表现及其原因。

关键观点总结

关键观点1: 阳光电源在光伏行业中的业绩表现突出。

在光伏逆变器领域业绩坚挺，营收和利润持续增长，年复合增长率高。

关键观点2: 阳光电源的选择决定了其业绩。

选择了逆变器这一成长性赛道，有效避免了价格战，维持了高利润率。

关键观点3: 阳光电源的业务布局均衡，现金流状况有待改善。

公司主要业务包括光伏逆变器、新能源投资开发和储能系统，营收占比均衡。但现金流出现下滑，存货和应收账款增加，不过随着海外项目的交付，现金流有望改善。

关键观点4: 逆变器需求和储能市场增长前景看好。

随着光伏装机量的增长，逆变器需求稳定，储能需求快速增长，为公司未来成长提供动力。

关键观点5: 阳光电源未来有望继续保持高成长状态。

公司在逆变器、储能等领域的需求依然旺盛，未来十年仍有望保持高成长状态。

文章预览

有时，选择大于努力！ 就拿本轮光伏周期来看， 2024 年前三季度，隆基绿能、 TCL 中环、晶澳科技等光伏龙头依然处于亏损，而阳光电源、锦浪科技等光伏逆变器厂商业绩却依旧坚挺。 这种冰火两重天的局面，源于企业的选择不同。 从产业链上看，隆基绿能、 TCL 中环等选择的是上游硅片环节，业绩受产能扩张影响大，叠加技术更迭迅速，产品被替代的风险很高。 但阳光电源、锦浪科技等选择的是横跨风光、储能两大成长性赛道的逆变器，即使市场竞争激烈，但更多体现在产品丰富度上，很难发生价格竞争。 因此，业绩也更容易率先迎来拐点。   但要说逆周期性，核心看两点，一个是成长性上，一个是盈利能力上。 毫无意外，阳光电源是最突出的一个。 一是，成长逆周期 2019-2023 年公司营收逐年攀升，从 130 亿元快速增长至 722.5 亿元，年复合 ………………………………