主要观点总结
本文分析了泸州老窖的业绩压力主要来自渠道“压不动货”，导致经销商放缓打款速度，库存积压严重。文章提到了泸州老窖正在通过渠道和营销变革来应对，但面临着产品线不够强大、缺乏“能打”的产品的瓶颈。同时，白酒行业趋势也在向“单点爆破”发展，强调大单品的重要性。最后提出了泸州老窖如何打造“能打”的大单品以突破增长瓶颈的问题。
关键观点总结
关键观点1: 泸州老窖业绩压力主要来源于渠道“压不动货”。
由于经销商放缓打款速度，导致库存积压严重，对业绩产生负面影响。
关键观点2: 泸州老窖正在通过渠道和营销变革应对库存问题。
泸州老窖正在努力消化渠道库存，并通过新模型和新模式进行精准投放，覆盖全国所有片区和重点城市，更快地直达终端和消费者。
关键观点3: 泸州老窖产品线存在瓶颈。
尽管国窖1573表现强劲，但其他产品线缺乏“能打”的产品，难以支撑整体增长。
关键观点4: 白酒行业趋势向“单点爆破”发展。
头部酒企和大单品集中度提升，对其他品牌构成挑战。泸州老窖需精简战线、打造“能打”的大单品以突破增长瓶颈。
文章预览
导 语：第四季度泸州老窖的业绩压力，主要来自渠道“压不动货”了。 业绩拐点？ 为了明年开门红平稳，泸州老窖与其他酒企一样，开始主动控速。 11月18日，中金分析师在白酒交流反馈及2025年展望电话会议上提到， 泸州老窖（000568.SZ）全年预计将保持正增长，但四季度可能会有20%下滑 ；11和12月上旬，不会再向渠道压货。 今年前三季度，泸州老窖实现营收243.04亿元，同比增长10.76%；实现扣非净利润115.64亿元，同比增长10.24%。营收、利润两位数双增。 而第四季度泸州老窖的业绩压力，主要来自渠道“压不动货”了。 在白酒行业，经销商回款是一个重要的前瞻性指标。通常，酒厂要求经销商“先款后货”，经销商也愿意提前打款，以确保货源稳定。 据内部人士透露， 泸州老窖回款进度约为80%-90%，进度慢于去年同期。特别是与去年中秋节前90%的
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