中金宏观 | 低基数提振增速，财政支撑社融——7月经济数据前瞻

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中金研究 我们预计，7月经济增速或受低基数的支撑而有所改善，不过实际经济运行可能依然承压。其中，社零总额、基建投资、出口等需求分项可能在低基数影响下增速上行，而房地产投资、工业生产、PPI即使有基数因素提振，可能增速仍将有所回落。我们预计7月社融增速或有所反弹，信贷需求仍然相对疲弱，主要是财政加力推动政府债发行提速。 Text 正文 暑期出行旺盛、汽车消费改善，社零总额增速或有所反弹。 7月是暑期出行旺季，全国迁徙规模指数、国内航班数量等环比增长，同比大致持平于去年同期，文旅出行或支撑社零总额中的餐饮等相关分项增长。根据乘联会预测 [1] ，7月狭义乘用车零售量同比-2.2%，较6月降幅收窄，对社零总额的拖累可能有所减弱。此外，去年同期较低的基数也会对社零总额的增速形成一定支撑，我们预计7月社零 ………………………………