【广发宏观王丹】如何看“五经普”GDP修订及过去五年经济结构变化

主要观点总结

本文是广发证券资深宏观分析师王丹等人对宏观经济数据的分析和解读，包括GDP核算、经济普查、产业结构变化、就业数据、财政货币政策等方面。文章从多个角度探讨了经济普查对GDP数据的影响、产业结构的新变化、就业数据的增长与变化、财政货币政策的调整等，为投资者提供宏观经济层面的分析和展望。

关键观点总结

关键观点1: 经济普查对GDP数据的影响

第五次经济普查修订了2023年的GDP数据，上修幅度为2.7%，主要来自于第三产业的贡献。修订基于五经普数据和城镇居民自有住房服务核算方法改革，带来GDP增幅2万亿元，占GDP上修的60%。

关键观点2: 产业结构的新变化

产业结构中，批发和零售业、制造业、建筑业为主要贡献行业。新产业如高技术制造业发展迅速，显示出产业升级的影响。房地产、金融业企业数量和营收占比下降。

关键观点3: 就业数据的增长与变化

法人和个体经营户从业人员增加7600万人，年复合增速2.7%。新增就业主要集中在批零、租赁和商务服务。建筑行业从业人员数减少。

关键观点4: 财政货币政策的调整

财政政策通过专项债管理机制优化、财政政策的三个层次等方式影响经济。货币政策通过降息、降准等方式影响市场利率和流动性。

文章预览

广发证券 资深宏观分析师 王丹 bjwangdan@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 报告摘要 第一， 我国的年度GDP要进行两次核算。第一次是初步核算数；第二次是对GDP的最终核实数，即每年年底要对上一年初步核算数进行修订。当遇到“经济普查年份”（每五年一次，一般是逢3或逢8），还要根据普查提供的更为详实的数据对当年GDP初步核算数和GDP历史数据进行修订。对GDP数据进行定期修订是国际惯例。 第二， 第五次经济普查上修2023年名义GDP规模33690亿元，上修幅度2.7%。我国前四次普查上修幅度分别为16.8%（2004年）、4.4%（2008年）、3.4%（2013年）、2.1%（2018年），本次上修幅度小于前三次，略大于第四次。 第三， 本次名义GDP的上修主要来自于第三产业，修订后2023年第三产业增加值规模为72.9万亿元，总量和幅度分别上修4.1万亿元和5.9%；第一和第二产业分别下修 ………………………………