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一． 总结 2024年10月23号丽珠集团发布24Q3业绩： 营收以及归母净利润均大幅度低于我方预期。 二． 实际业绩 VS预测 公司实际 :营收 27.88亿，同比-5.59%;扣非归母净利润4.75亿，同比-1.36% 我方预测 :营收32.61亿，同比10%;扣非归母净利润 5.49亿，同比14% 差值： 单季度营收相差 4.73亿、净利润相差0.74亿 三． 解释原因 营收低于预期原因 1） 消化道业务：不及预期的核心原因， 1）量： 由于医疗反腐和集采影响，院内优先使用集采品种使得艾普用量减少，同时反腐导致等级医院推广受限 2）价 ： 2023年10月，艾普拉唑国谈降价影响（新适应症：预防重症消化道出血，降价11%）， 整体以量补价的逻辑由于大环境的影响短期难以实现。 2） 促性激素： 23Q3同期疫情放开后，促卵泡激素在疫情后需求释放，形成了较高的基数； 3） 中药：抗病毒基数效应下滑，参
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