对2月资金面和存单的看法

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CORE IDEA 核心观点 以月度视角来看：（1）资金部分，结合央行主要目标以及利多/扰动因素判断，预计2月流动性体感环比转宽松，资金绝对利率和分层也有回落的空间，但由于主要目标尚未切换，对应主基调仍旧偏收敛，资金体感更多是从“偏紧”回到“均衡中性略紧”状态；（2）存单部分，若无降准，2月存单供给端或面临一定扰动，需求端核心是银行参与，因此全月1年期存单核心上下限或是1.60%/1.80% 。 1、对1月资金、存单的复盘？ （1）资金部分： “春节取现、缴税”等边际扰动背景下，央行采取“量稳价高”的操作模式，微观结构中银行系融出环比下降且明显低于季节性，对应流动性体感收敛； （2）存单部分：一级存单本质上提价诉求一般，二级市场呈现出银行系边际买入，非银边际卖出格局，该种买盘格局对应存单买盘疲软，仍是需求侧 ………………………………