M0、M1、M2已失去代表性，无法反映经济活动？纯属谬论！

主要观点总结

本文分析了关于货币供应量M0、M1、M2的观点，指出关于货币供应量口径的误读带偏了经济学常识，并列举了关于M1同比萎缩、M2增速大于M1等现象的不同解读。文章还讨论了统计口径调整的影响，并强调了分析货币供应量时不仅观察总量，更要观察变化趋势的重要性。

关键观点总结

关键观点1: 文章反驳了将微信支付、支付宝等未纳入M1统计范围的观点，认为这是误导性话术，个人活期存款以及流动性高的金融产品应研究纳入M1统计范围。

老潘和向松祚对货币供应量口径的讨论正是基于M1同比连续几个月下降的事实。人们关注货币供应量指标时，更关注其变化趋势而非总量。

关键观点2: 货币流动性的理解

向松祚认为广义货币M2不代表货币的流动性，但在解释这一观点时出现了逻辑自相矛盾的情况。M2的增长速度反映经济的活跃度，不应忽略统计M2以了解货币的流动性情况。

关键观点3: 统计口径调整的影响

随意调整统计数据的口径会影响国际比较。个人活期存款未纳入M1统计口径是对外国M1统计口径的误读。美国将可签发支票的存款视为M1，与中国将存款转入支付宝视为M1有相似之处。

关键观点4: 文章强调观察货币供应量的变化趋势

观察不同人在研究货币供应量指标时，更多地是用同比、环比变化趋势进行分析。即使统计口径有所遗漏，也不影响其变化趋势的准确性。

文章预览

内容提要： M1持续第4个月同比萎缩，且下降幅度逐月扩大，开始有人认为这是微信、支付宝等未纳入M1统计范围，所以M1口径有缺陷。其实这是一种无中生有的误导性话术。我们分析货币供应量，不仅观察总量，更观察变化趋势。即使统计口径有所遗漏，并不影响其变化趋势的准确性。这种观点逻辑也无法自洽。随意调整统计数据的口径，还会影响国际比较。 近来，一直快速增长的中国货币供应量遭遇滑铁卢。2024年7月末，广义货币M2余额从6月末的305万亿，收缩到303万亿，环比下降0.6%；同比增长6.3%，但同比增速也从去年的10%以上大幅下滑，创下最近20多年来的最低增幅。 投射企业预期的狭义货币M1余额，从上个月的66万亿，萎缩4.3%至63万亿元，同比下降6.6%。这是自4月份以来，M1持续第4个月同比萎缩，且下降幅度逐月扩大，这是改革开放以来少有的 ………………………………