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核心观点 公司披露2024半年报，2024H1实现营业总收入49.45亿元，同比-14%；归母净利润40.56亿元，同比-4%，其中金融电子商务收入同比-30%，自营收入同比+48%。公司压缩市场推广费用，销售费率3.1%，较去年同期下滑1.1pct，管理费率和研发费率分别同比提升2.8 pct /2.4 pct 。 代销规模凸显韧性，降费影响盈利能力。 2024H1实现基金销售额8514亿元，同比+4%，其中非货基销售额为4997亿元，同比-1%。由于产品结构恶化、混合型基金净值份额双降影响尾佣规模，叠加基金降费落地影响尾佣费率， 24H1电子商务服务收入14.12亿元，同比-30%，环比-13%。 经纪业务市占率持续提升，席位佣金承压。 2024H1全市场日均市场成交额8630亿元，同比-9.2%。公司披露股基交易额为9.21万亿元（双边），同比-6.4%，测算市占率4.56%，较2023H1提升0.14pct。公司代理买卖净收入同比-2.7%，席位租
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