宏观专题 | 债券利率进一步下降！背后反应出什么问题？

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虽然近期中国政策宣布了进一步宽松的立场，并承诺未来将会采取更多的措施，但国债市场长端收益率仍然在进步一下降，并创下了新低。长债收益率的快速下降，表示债券市场投资者似乎对再通胀前景表示怀疑。虽然投资者认同货币政策会进一步宽松，但对财政政策的潜在扩张规模和刺激重心转向服务的趋势表示怀疑。 图片来源于：大摩 所以目前的问题在于，迄今为止的宽松政策都是对于增长动能疲软的反应，旨在缓冲下行风险，而不是主动应对反向通胀挑战。作为长期经济增长中枢和通胀预期的综合反映， 30 年国债收益率近期不仅低于正走在再通胀道路的日本，而且今天还一度测试了 2.0% 的整数关口，释放了较强的信号意义。 图片来源于：大摩 目前在全球需求增长放缓和贸易保护抬头的背景下，这也导致了额外的过剩压力，进一步强化反 ………………………………