【平安证券】基金深度报告-衍生品应用观察系列报告之二：基于“工具+组合”双维度的纯债基金应用国债期货效果分析

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证券分析师 郭子睿          投资咨询资格编号S1060520070003 王  近           投资咨询资格编号S1060522070001 研究助理 胡心怡                一般证券从业资格编号 S1060124030069 摘要 平安观点： 国债期货作为一种工具应用在投资组合中，单次的使用增量效果是评价工具使用效率的一个方面；同时国债期货的使用通常带有基金经理的方向性判断和择时选择，因而工具的应用是否对组合业绩表现带来长期、可持续的提升，是衡量基金经理使用该工具效果的另一个重要维度。 基于此，为有效的衡量纯债基金应用国债期货的效果，我们构建了一套综合国债期货工具使用效果和“纯债+国债期货”组合业绩表现的双维度分析评价框架。 基于持仓的国债期货工具投资效率分析：方法一：择时胜率 。以季度末国债期货持仓信息与下季度国债到期收益率的变动 ………………………………