【国君交运】东方航空：主业长期前景乐观，短期业绩弹性被掩盖（2018\/1\/7）

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【报告 导读】 东航高价值干线资源丰厚，且票价市场化大步推进，未来两年将较充分受益于航空超级周期的景气上行。我们预计公司表观盈利的高增速，将主要体现在2019年。 【投资要点】 2018年主业利润有望显著增长，但一次性收益下降 。东航高价值干线资源丰厚，高品质客户占比高，近日民航局放开306条核心干线票价，未来将充分受益航空超级周期景气上行。采用更谨慎油价假设，下调2017/18年EPS预测至0.46/0.48元（原预测0.53/0.65元）。预计2018年主业利润增长超80%，但将被2017年出售物流等一次性收益掩盖，市场有必要避免过高预期。按2019年12倍PE，上调目标价9.84元，维持增持。 高价值干线资源丰厚，市场化提升远期盈利空间。 东航立足上海，以昆明、西安、 ………………………………