策略 | 流动性渐紧，景气先行

主要观点总结

本文回顾了东兴策略团队对于市场、经济和流动性的观点，以及行业配置的建议。文章指出随着疫苗接种进程推进，全球经济复苏，A股市场整体下行，前期高涨的“核心资产”震荡向下。文章还提到了流动性收紧预期加剧，股票市场估值将受到影响。最后，给出了行业配置的三条主线，并提示了相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 全球经济复苏与A股市场走势

随着疫苗接种进程推进，全球经济复苏，A股市场整体下行，前期高涨的“核心资产”出现调整。

关键观点2: 流动性收紧预期加剧

当前宏观经济背景下，流动性收紧预期易升难降，对股票市场估值产生影响。

关键观点3: 行业配置建议

提出三条主线布局：1）制造业及PPI涨价逻辑下受益的行业；2）业绩较优但估值低位的绩优股；3）地产后周期行业。同时提示关注行业弹性。

关键观点4: 风险提示

文章中提到了多个风险提示，包括行业景气度不达预期、宏观经济超预期波动、疫情发展超预期等。

文章预览

点击右上   “蓝字”   关注我们 文：东兴策略团队 核心观点 市场回顾：核心资产共振下跌。 ● ● 随着美国疫苗接种进程推进，投资者对于经济复苏、通胀抬升预期不断升温，资产端体现为美债收益率加速上行，科技股为主的纳指显著杀估值，大宗商品也有所回调。美债收益率加速上行带动全球货币政策收紧预期抬升。A股市场从春节之后整体下行，前期高涨的“核心资产”震荡向下，估值相对较低的中小市值开始补涨。 经济形势：全球经济错位共振复苏。  ● ● 美国经济整体显著回暖，地产及耐用品消费为主要亮点，疫苗加速普及下服务业具备强劲修复潜力，3月末最新发布非农就业、制造业PMI指数维持高增。中国1~2月经济复苏良好，生产强于需求。生产端主要亮点来自于出口和制造业，需求端出口拉动力从替代效应转向欧美供需缺口放大； ………………………………