“降息交易”可能不似你所见（天风宏观宋雪涛）

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“反通胀”报告看似完美，但是“降息交易”的现实概率可能不似你所见。 文：天风宏观宋雪涛/联系人钟天 6月美国通胀出现了广谱降温 ， CPI环比自2022年7月以来首次负增长 （-0.06%），拖累最多的仍然是能源和车辆分项，两者拉低CPI环比0.18pct。CPI同比从5月的3.27%回落至2.97%。 核心CPI环比受到住房通胀大幅降温的推动 ，在5月基础上又放缓0.1pct至0.06%，是2021年1月以来的最低增速，核心CPI同比从5月的3.42%降至6月的3.27%。 这份“反通胀”报告看似完美，但其 所引发的“降息交易”的 现实概率可能不似你所见。 第一个原因是疫情后的通胀季调因子可能夸大了核心通胀环比的放缓程度。 美国2019年使用的季调因子的最高值出现在4月，而且有明显的夏季效应。疫情后季调因子的最高值推后至6月，而且夏季效应不明显，显得更加的平滑。 背后的原因是疫情 ………………………………