观察近期中美宏观时，我们注意到的一些杂音——锦成盛5月月度思考（一）

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声明：本文为锦成盛资管月度投资者报告的一部分内容的节选，其内容可能滞后于锦成盛资管为投资者提供的研究。本文介绍的信息及资料仅作为金融市场一般性研究之用，并非旨在为任何投资者或第三方提供任何形式的投资建议或者暗示。锦成盛资管可能采取的策略，与读者根据本文自行推测的策略，可能完全相同、相反或者毫无关系。未经许可，任何机构和个人均不得以任何方式转发、复制、修改或者刊登。 The whole world is simply nothing more than a flow chart for capital. 我们非常喜欢这句来自宏观巨擘Paul Tudor Jones的名言，事实上我们的投资研究体系，也是构筑在对资本流动的理解上。在我们看来，金融市场量价运动的背后就是形形色色的参与者博弈。即使是传统的宏观因素，例如增长、通胀和劳动生产率等等，也是通过作用于参与者的资金面和风险偏 ………………………………