主要观点总结
2025年随着新一轮宽货币+宽财政组合拳的推进，在低基数和盈利周期的作用下，预计A股盈利震荡修复，24年年底及25年A股盈利有望边际改善。盈利增速相对较高的板块预计主要集中在消费服务、信息技术、中游制造等领域。行业层面，关注科技创新、扩大内需、供给侧改革三条线索，重点关注电子、传媒、国防军工、家电、机械设备等行业。短期1月份行业配置推荐关注春季效应与年报业绩披露效应，本期推荐关注：国防军工（航空装备Ⅱ、军工电子Ⅱ）、通信、非银（证券）、家电、汽车（汽车零部件）、食品饮料（调味品、饮料乳品等）等细分领域。
关键观点总结
关键观点1: 2025年盈利展望
整体止跌回稳，结构延续分化。随着新一轮宽货币+宽财政组合拳的推进，在低基数和盈利周期的作用下，预计A股盈利震荡修复，24年年底及25年A股盈利有望边际改善。
关键观点2: 行业配置关注三条线索
第一：围绕供给侧改革，聚焦产能出清拐点临近的领域，如资源品中的贵金属、水泥、化学制品，中游制造领域的通用/轨交/自动化设备、锂电池，以及农牧食饮领域的养殖和食品加工等；第二：外需风险敞口小、内需发力领域，如商贸零售、汽车、家电、食品饮料等；第三：受益于科技创新周期及国内自主可控政策加码的领域，如计算机设备、通信设备、自动化设备、消费电子等。
关键观点3: 短期1月份配置推荐
结合多个维度打分结果，本期推荐关注：国防军工（航空装备Ⅱ、军工电子Ⅱ）、通信、非银（证券）、家电、汽车（汽车零部件）、食品饮料（调味品、饮料乳品等）等细分领域。
文章预览
张夏 S1090513080006 陈星宇 S1090522070004 杨晨 （研究助理） 2025年随着新一轮宽货币+宽财政组合拳的推进，在低基数和盈利周期的作用下，预计A股盈利震荡修复，24年年底及25年A股盈利有望边际改善。盈利增速相对较高的板块预计主要集中在消费服务、信息技术、中游制造等领域。行业层面，关注科技创新、扩大内需、供给侧改革三条线索，重点关注电子、传媒、国防军工、家电、机械设备等行业。 核心观点 ⚑ 2025年盈利展望：整体止跌回稳，结构延续分化。 随着新一轮宽货币+宽财政组合拳的推进，在低基数和盈利周期的作用下，预计A股盈利震荡修复，24年年底及25年A股盈利有望边际改善。 从盈利周期看，A股一轮盈利周期大概3-4年，其中下行周期约2-2.5年，本轮盈利自21年高点放缓至23年中报，下行已经持续9个季度，23年三季度小幅反弹后持续
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