【招商策略】A 股盈利有望止跌回升，配置聚焦三条线索——A 股 2025 年盈利与行业配置展望（1230）

文章预览

张夏  S1090513080006  陈星宇  S1090522070004 杨晨 （研究助理） 2025年随着新一轮宽货币+宽财政组合拳的推进，在低基数和盈利周期的作用下，预计A股盈利震荡修复，24年年底及25年A股盈利有望边际改善。盈利增速相对较高的板块预计主要集中在消费服务、信息技术、中游制造等领域。行业层面，关注科技创新、扩大内需、供给侧改革三条线索，重点关注电子、传媒、国防军工、家电、机械设备等行业。 核心观点 ⚑ 2025年盈利展望：整体止跌回稳，结构延续分化。 随着新一轮宽货币+宽财政组合拳的推进，在低基数和盈利周期的作用下，预计A股盈利震荡修复，24年年底及25年A股盈利有望边际改善。 从盈利周期看，A股一轮盈利周期大概3-4年，其中下行周期约2-2.5年，本轮盈利自21年高点放缓至23年中报，下行已经持续9个季度，23年三季度小幅反弹后持续 ………………………………