9月增速若持续，全年5%有望

主要观点总结

文章主要分析了近期的经济数据，包括GDP增长、工业增加值、服务业生产指数、居民消费倾向、零售销售、投资、房地产情况、债市和权益市场等方面。整体经济呈现积极趋势，但也存在供需矛盾、部分投资疲软等问题。同时提醒注意货币政策、财政政策调整和流动性变化等风险。

关键观点总结

关键观点1: 经济数据的边际变化

GDP增长继续放缓，但9月经济数据反弹，如维持该增速，全年增长可能接近5%。价格跌幅略有收窄，工业生产增速放缓，但服务业增长加快。

关键观点2: 增长引擎的转变

增长引擎从工业转向服务业，居民消费倾向提振。服务业对经济增长的贡献可能进一步提升，政策效果逐渐显现。

关键观点3: 房地产的边际修复和投资情况

房地产销售环比超季节性规律，投资端依赖设备更新政策的拉动。供需矛盾仍然存在，一线城市与三四线城市房地产市场的分化可能进一步加大。

关键观点4: 零售和消费情况

促消费政策提振零售，零售额增速加快。居民消费倾向提升，但工作时间偏多可能限制消费增长。

关键观点5: 风险提示

风险提示包括货币政策、财政政策出现超预期调整以及流动性出现超预期变化。

文章预览

10月18日，统计局公布三季度GDP和9月经济数据。如何看待经济数据的边际变化？ 第一，站在总量角度来看，尽管三季度增长继续放缓，但9月经济数据反弹，如在四季度得以维持，全年增长或相当接近5%。 三季度GDP增长继续放缓，价格指数跌幅略有收窄。 三季度现价GDP同比增长4.04%，略高于二季度的3.97%。三季度不变价GDP同比增长4.6%，低于二季度的4.7%，是最近六个季度低点。不过三季度面临的基数高于二季度，实现4.6%的增长也并不容易。从环比季调增速来看，三季度环比增长0.9%，二季度从0.7%下修至0.5%。价格降幅略有收窄，三季度GDP平减指数同比-0.5%，而一、二季度分别为-1.1%、-0.7%。 9月生产端数据明显反弹。 9月工业增加值和服务业生产指数同比分别反弹0.9、0.5个百分点至5.4%、5.1%。两者加权同比增速达到5.2%。 如四季度维持该增速，全年不变价GD ………………………………