主要观点总结
文章主要探讨了产能周期如何构建投资框架，包括如何分析产能周期、判断产能过剩压力缓解并参与反转行情，以及参考历史经验来评估传统行业和先进制造业的产能过剩压力。文章指出，产能周期研究重点在供需矛盾，涉及需求、投资、产能三要素。通过判断周期阶段及切换拐点，可研判产业景气和股价走势。传统行业重点看供给和价格，先进制造关注需求。中国制造业面临结构性的产能过剩压力，其中传统资源品和先进制造行业受影响较大。历史上，传统行业通过行政力量压降产能，而先进制造更多聚焦需求回暖。目前，传统资源品需求预计偏弱，关注减产节奏；而先进制造虽受支持，但产能过剩表现分化，需关注新技术和需求提速。结合产能周期和股价综合判断，建议关注需求回升或正在筑底的半导体、工程机械，以及电池和汽车行业龙头。
关键观点总结
关键观点1: 产能周期分析框架
产能周期研究重点在于供需矛盾，涉及需求、投资、产能三要素。根据三要素动态变化，可将产能周期划分为紧缺-景气-过剩-去化-反转五阶段。
关键观点2: 判断产能过剩压力缓解并参与反转行情
传统行业关注供给和价格，股票投资可在产品价格上行后参与；先进制造关注需求，股票投资关注需求催化剂。
关键观点3: 传统行业产能过剩压力
传统资源品（建材、钢铁、化工）面临产能过剩压力，需求预计偏弱，关注减产节奏。
关键观点4: 先进制造产能过剩压力
新能源（电池/光伏）、工程机械、汽车、半导体等行业存在产能过剩压力，结构性特征明显，关注新技术和需求提速。
关键观点5: 投资建议
结合产能周期和股价综合判断，建议关注需求回升或正在筑底的半导体、工程机械，以及电池和汽车行业龙头。
文章预览
作者： 方奕 /马浩然 核心观点： 产能周期如同钟摆，多数时间在过剩与紧缺之间摇摆。目前中国制造业存在结构性产能过剩压力，本文将借鉴历史、分析现在，详细讨论过剩压力如何化解、股票行情如何参与、重要行业周期现状等问题。 摘要 ▶ 构建产能周期反转阶段投资框架。①如何构建产能周期分析框架？ 产能周期研究重点在供需矛盾，影响因素简化为需求-投资-产能三要素。根据三要素的动态变化，将产能周期划分为紧缺-景气-过剩-去化-反转五阶段，传统行业和先进制造均适用，通过判断周期阶段及切换拐点研判产业景气和股价走势。 ②如何判断产能过剩压力缓解并参与反转行情？ 传统行业：重点看供给和价格，股票投资可在产品价格上行后参与。先进制造：重点看需求，股票投资关注需求催化剂。 ▶ 历史上产能过剩压力如何缓解
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