黄金为何阶段走强？——美国降息后的资产观察（一）

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平安首经团队： 钟正生   投资咨询资格编号：S1060520090001 张   璐   投资咨询资格编号：S1060522100001 范城恺   投资咨询资格编号：S1060523010001 核心观点 截至2024年10月4日，伦敦金价在美联储9月18日降息以来上涨了3.3%，今年以来累计上涨了28.6%。 金价走强不完全归因于美联储降息。 美联储降息通常有利于金价上涨，但考虑到本轮金价在降息前已明显走强，降息后的强劲表现仍超预期。本轮降息前一个月，10年美债期货价和美元指数分别上涨1.5%和下跌1.4%，与伦敦黄金现货价2.5%的涨幅基本匹配。 但在降息后的13个交易日里，10年美债价格走弱（10年美债利率反弹33BP、实际利率反弹22BP），美元指数上涨1.5%，难以解释金价3.7%的涨幅。 此外，虽然短端美债利率一度下行，但对金价的提振亦相对有限。 黄金受益于美债吸引力下降。 2022年以来，金价与10 ………………………………