【浙商交运李丹】航空供给再探讨：供需反转在即？

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分析师：李丹、李逸 来源：浙商证券交运免税研究团队 具体参见2024年11月10日报告《航空供给再探讨：供需反转在即？》，如需报告全文或数据底稿，请联系团队成员或对口销售。 投资要点 1、供给受限或将至少持续至2027年：上游交付能力受限，2025年行业迎供需反转 我国民航业24-26年飞机表观复合平均增速已降至 3.4% ，增速较19年以前显著下降。 但由于上游发动机制造商、飞机制造商的产能瓶颈，以及国产飞机引进速度快，实际供给24-26年复合平均增速或将降至 2.5% 。 发动机：LEAP产能未能恢复至19年，PW存质量问题返厂检修。 GE集团（含CFM，市占率约59%）产能仅恢复至19年的7成。PW发动机（市占率约15%）受质量问题扰动，全球35%搭载PW的A320处于停场状态。 波音空客：产能仅恢复至 48%/77% ，空客最早27年恢复产能。 波音受安全事故、罢工等影响，24 ………………………………