【国君非银】上市券商2019年业绩前瞻：投资和投行驱动业绩高增，中小券商弹性更强

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摘要 2019年上市券商全年业绩前瞻： 同比+73%，ROE升至7.0%。 2019年股市上涨明显，成交额同比+35.6%，预计自营投资和经纪业务成为券商业绩大增的主要驱动，投行和利息净收入稳步增长，预计2019年35家上市券商合计归母净利润为1010亿元，同比+73%，较前3季度的+65%增速扩张，全年ROE预计为7.0%，较2018年的4.3%大幅改善。 成本计提增加或造成19Q4净利环比微降。 基于26家披露业绩预告和快报的上市券商数据，我们预计上市券商Q4整体利润环比-10%，预计主要受年末管理费用及信用减值计提增加影响。 头部券商座次基本确定，中小券商业绩弹性明显。 1）头部券商悉数披露业绩预告及快报，中信净利润超过百亿遥遥领先，海通、华泰、国君和广发位列2-4名。 2）同比增速看，受益 ………………………………