极致的低波、海外的经验【广发策略刘晨明 & 郑恺】

主要观点总结

本文介绍了广发证券对近期市场趋势的分析和预测，包括行业表现、股市特征、流动性、海外情况以及宏观经济数据等方面的内容。

关键观点总结

关键观点1: 文章主要分析了行业的表现，特别关注金融行业的变革，探讨了波动率对股票市场的影响以及行业和股票的波动关系。

提到在特定背景下，“低波”成为股票市场的关键特征，尤其是银行和公用事业等行业的表现引人注目。

关键观点2: 股市特征分析包括了对市场涨跌的探讨以及估值状况的观察。

提出了经济预期和机构力量的变化如何共同影响股票市场变化的理论，特别是在流动性环境和宏观背景下的变化。

关键观点3: 文章也涉及了宏观经济的讨论，包括国内外的经济数据和事件的影响。

强调了全球经济格局变化对股票市场的影响，以及未来经济趋势的不确定性带来的风险。

文章预览

本文作者：刘晨明/郑恺 报告摘要 我们在上周《近期路演机构最关注的 十大问题》中，跟大家分享了近期与机构投资者交流焦点话题，其中一组数据引起了市场进一步讨论 ： 国有大行再创新高，【极致的低波】或许是一个合理的解释。 为何会有这种现象？海外是否也有相似特征？如何看待这一特征的持续性？ 国有大行持续创新高的背后：与过去几年表现不同，A股24年【低波】股票具备显著的超额收益： 24年A股全部个股呈现出波动率越低、涨幅更高的特征，而19-23年过去几年这一结论正好相反，即19-23年高波动股票涨幅更高。 参考美德日英等海外经验，全球也具备【低波】股票涨幅更高的特点： 从拉长时间序列来看，美国、德国这两个成熟的股票市场显示，长期而言“低波”才是诞生稳定超额收益的来源。 如果考察更多样本，美、德、日、英等 ………………………………