【文献阅读系列】TAR论文：算法交易对管理层指引的影响

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“本文为财会瞭望哨第 675 篇推文” 仅用于学术交流，原文版权归原作者和原发刊所有，转载请注明出处 Stephan A., 2024, “The Effect of Algorithmic Trading on Management Guidance”, The Accounting Review , forthcoming. 内容提要 本文研究了算法交易（AT）是否影响管理层发布业绩指引。现有研究表明AT在盈余公告之前减少了基本面信息的获取，从而降低了价格的信息含量。为补偿信息获取的减少，本文预测并发现，AT活动较多的公司管理层在盈余公告发布时增加了指引的数量和质量。这证实了管理层增加业绩指引是为了应对信息获取减少，而非应对流动性的变化。此外，进一步分析表明管理层针对AT活动而增加的业绩指引在减少信息不对称方面更加显著。总体而言，研究结果揭示了AT通过影响管理层披露决策进而影响股票价格信息含量的新渠道。 研究动机 算法交易（Algor ………………………………