【开源零售|华熙生物：组织管理变革仍在有序推进，期待重回增长轨道】

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开源零售：黄泽鹏/杨柏炜 摘要 事件：组织管理变革仍持续，公司三季度经营承压 公司发布三季报：2024Q1-Q3实现营收38.75亿元（同比-8.2%，下同）、归母净利润3.62亿元（-29.6%），其中2024Q3实现营收10.64亿元（-7.1%）、归母净利润2.04亿元（-77.4%），消费环境冷清叠加组织管理变革导致公司三季度承压。考虑变革尚未完成，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为5.63/7.22/9.01亿元（原值8.51/10.78/13.56亿元），对应EPS为1.17/1.50/1.87元，当前股价对应PE为51.9/40.5/32.5倍。公司是四轮驱动的玻尿酸全产业链龙头，我们看好公司业务优化完成后回归稳健增长，估值合理，维持“买入”评级。 前三季度盈利能力稳中向好，经营效率提升带动销售费用率优化 业务方面， （1）7月公司宣布“华熙生物中试成果转化中心”全面建成，可承接医药级、护肤品级、食 ………………………………