中国中车 | 深度：铁路投资重拾增长势头，轨交装备龙头乘风再起舞

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【东吴机械】周尔双13915521100/李文意/韦译捷/钱尧天18151137679/黄瑞/谈沂鑫 投资评级：买入（首次） 投资要点  1    全球轨交装备龙头，在铁路固定资产投资复苏的背景下乘风再起舞 中国中车是全球轨交装备龙头企业，形成了以铁路装备为核心，城轨与新产业多点开花的业务布局。2023年公司营业收入2342.62亿元，同比+5.08%，扣非归母净利润91.06亿元，同比+14.24%，实现困境反转。分业务看，铁路装备稳定贡献营收基本盘，新产业成长较快。2023年铁路装备业务贡献了42%营收和48%毛利，新产业贡献了34%营收和30%毛利，城轨与城市基础设施业务贡献了22%营收和20%毛利，现代服务业务贡献了2%营收和2%毛利 。  2     铁路装备：动车组招标复苏叠加高级修需求释放，盈利弹性逐步兑现 中国中车是铁路装备领域的全球龙头，公司铁路装备业务可分为四 ………………………………