【芦哲 & 张佳炜】非农意外暴跌，美债利率为何最终收涨？——#美国 2024 年 10 月非农数据点评

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芦哲      S1220523120001 张佳炜   S1220523120005 联系人   韦祎  王茁 核心观点 核心观点：飓风和罢工拖累10月美国新增非农就业暴跌，但市场已有一定预期，且失业率、不同口径的就业数据和高频数据显示真实就业需求或并不太差。此外，临近11月5日美国大选，大选前的高波动环境下适宜保持低仓位，因而非农数据公布后资产价格的巨幅波动令市场出现止盈行为。上述基本面和交易因素共同带动美元和美债利率呈现出V型走势，美债利率收盘大涨。我们认为美国劳务市场延续“退而不衰”，在暂时性因素消退后，预计11月新增非农或有明显改善。 劳务供需：飓风和罢工扰动需求，供给走弱，失业率小幅上升。 根据企业调查报告CES ，美国10月新增非农就业+1.2万，较预期的+10万低2.45x标准差，前值由+25.4万下修至+22.3万，前两个月新增非农合计下修11.2万 ………………………………