【浙商纺服||马莉/詹陆雨】品牌盼修复，制造稳成长——纺织服装行业三季报综述

主要观点总结

本文介绍了品牌服饰、纺织制造等行业的三季度业绩综述，包括业绩、订单增长、毛利率回升等方面的情况。文章还提到了消费促进政策进展对品牌服饰的影响以及海外品牌龙头需求的稳健情况。此外，文章还提供了一些关键公司和行业赛道的投资机会。

关键观点总结

关键观点1: 品牌服饰消费促进政策进展及行业洞察

虽然品牌服饰在Q3面临零售压力，但功能性服饰龙头展现出增长韧性。消费促进政策的持续推出有望改善板块流水，部分公司值得重点关注。

关键观点2: 纺织制造行业增长稳健与细分赛道龙头关注

纺织制造行业在Q3增长稳健，海外品牌龙头需求大体稳健。细分赛道龙头如运动户外赛道龙头和通过差异化产品开发抢夺市场份额的公司展现出持续成长潜力。

关键观点3: 风险提示

品牌服装类公司需注意消费力复苏和天气影响消费动力的风险；纺织制造类公司需注意贸易摩擦、大宗商品价格波动和汇率意外波动的风险。

文章预览

投资要点 1、品牌服饰：Q3负杠杆体现，功能性服饰韧性凸显，持续关注消费促进政策进展 零售承压，功能性服饰龙头体现增长韧性： 单月同比数据来看，服装鞋帽针纺织品24年7/8/9月分别-5.2%/-1.6%/-0.4%，1-9月累计+0.2%，Q3零售仍有一定压力，一方面来自消费者的谨慎，另一方面来自高温及台风对线下客流的影响 单季度流水披露来看，运动服饰虽然有环比Q2流水降速的情况，但绝大多数品牌保持住正增长，体现韧性 从A股品牌服饰Q3业绩来看，所有子领域都有收入下滑，叠加费用刚性，单季度利润压力明显，其中运动时尚、家纺利润下滑幅度小于其他板块 细看财务指标，压力主要来自收入下降及费用刚性： Q3来看，重点个股整体毛利率表现较为稳健，净利率下降主要来自：1）收入下降带来的毛利绝对值减少；2）渠道投入增加带来的销售费用率压力， ………………………………