【信达固收】货币政策框架的调整与央行维稳利率的决心

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点击上方蓝字“ 钟摆效应 ”关注我们 报告摘要 7月以来央行对债券市场的干预升级，使得市场波动加大。但目前央行仍未有实质性动作落地，《金融时报》提到无需担忧央行卖出国债对流动性的影响，维持流动性充裕的态度未变，那么我们应当如何理解央行一系列政策措施背后的逻辑呢？ 上周央行公告的临时隔夜回购工具，同央行前期提到的利率走廊相呼应，部分基于完善利率调控体系的考虑。但今年以来隔夜利率均在利率走廊之内运行，央行强调维持流动性充裕的态度未变，在央行公告后隔夜利率反而有所回落，大行对于融出价格的约束反而有所放松，融出规模也有所上升，似乎也并不是想借由走廊在OMO利率上下不对称的区间进而收紧流动性。 结合近期央行提到的其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，LPR可以考虑借鉴国际经验 ………………………………