小鹏汽车Q1财报点评：技术合作拉动毛利超预期，新车周期引领公司向上 | 国金汽车

文章预览

摘要 ■  投资逻辑   业绩点评 5月21日下午，小鹏汽车发布24Q1财报： 1、营收 ：24Q1小鹏交付21,821辆，同/环比+19.7%/-63.7%。Q1总营收65.5亿元，同/环比+62.3%/-49.8%，其中汽车销售收入55.4亿元，同/环比+57.8%/-54.7%。24Q1市场竞争加剧影响公司销量，但X9上市后车型结构变化， 公司营收表现亮眼，单车收入提升 ：我们计算Q1单车ASP 25.4万元，同/环比+31.7%/+24.9%。 2、费用 ：24Q1研发/SGA费用分别为13.5/13.9亿元，同比+4.2%/ +0.1%，环比+3.3%/-28.3%。研发/SGA费用率分别为20.6%/21.2%。 3、利润 ： (1)毛利 ：24Q1毛利8.4亿，同/环比+1158.7%/+4.2%，。Q1毛利率12.9%，同/环比+11.2/+6.7pct。毛利和毛利率超预期， 主要由于与大众技术合作增收超预期 。分业务看，其中汽车业务毛利3.02亿，去年同期为负，环比-39%。毛利率5.5%，同/环比+8/+1.4pct；服务及其它销售毛利5.42亿，同环比+251.8%/+72.5% ………………………………