中国物价运行：特征与趋向

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平安首经团队： 钟正生   投资咨询资格编号：S1060520090001 张   璐   投资咨询资格编号：S1060522100001 常艺馨   投资咨询资格编号：S1060522080003 核心观点 2023 年以来，中国经济处于低物价状态。宏观政策既需关注“量”的目标实现，也需更加重视“价”的合理增长。本报告聚焦低物价“缺口”的来源，结合食品、服务、商品分项变化，预判 2024 年下半年物价走势。 定位：价格增速缺口来源。 2024 年上半年，中国 GDP 平减指数增速弱势运行， CPI 和 PPI 的价格表现都低于历史均值。结构上， PPI 增速的主要拖累在于内需定价的工业品，而 CPI 增速的拖累在于食品及核心商品价格。 1. 食品：拉动有望增强。 中性情形下，预计 2024 年三、四季度食品对 CPI 同比增速的拉动分别较二季度高 0.53 和 0.88 个百分点。 1 ）猪肉 ： 从去化程度和节奏看，年内猪肉 ………………………………