股债未动，汇率先行？（民生宏观吴彬）

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作者：吴彬 近期人民币汇率不仅升值，而且在外汇市场“领跑”。 8月28日以来，美元兑人民币从7.13下行至7.08，人民币升值0.36%。更值得注意的是，近三个交易日，美元指数同期上行了0.82%， 这意味着当前人民币升值“含金量”更高。 面对强势的汇率，股票反应积极、债券波动不大、黑色系商品却“逆势”下跌。 8月28日以来，沪深300指数上涨0.49%，恒生指数上涨0.40%，螺纹钢下跌0.07%，铁矿石下跌1.07%，10年期国债上涨0.03%。 当前汇率为何升值？交易因素驱动，企业“补偿性”结汇或是主因。 2023年以来，货物贸易维持高顺差的背景下，企业结汇率却持续下降。相对企业收汇时，当前人民币已经大幅升值，若按当前水平结汇，企业手上仍留有的外汇可能面临“汇兑亏损“，为避免亏损扩大 ，企业会倾向于增加结汇，进而形成了汇率升值与结汇行为的 ………………………………