国信研究 | 研究周刊（10.7-10.13）

文章预览

No.1 宏观 物极则反：资产配置的均值回归思路。 金融市场投资中存在大量均值回归的现象，大量投资策略围绕该现象构建。现实看，均值回归过程可能既复杂又漫长：（1）横向比较来看，资产价格偏离均值的原因可能是复杂的，使得偏离并不容易修复；（2）纵向比较看，均值回归过程可能极为漫长。通过构筑不同资产间比较关系和压缩观察窗口有助于我们解决这一问题。我们选取了10个资产比价指标，并对资产比价指标的资产配置意义进行了研究。 资产比价与权益资产配置。 （1）我们首先选择对历史数据更长的美股市场进行研究，比较了美国1950年至今股权风险溢价下美国股债两类资产的规律，发现当股权风险溢价处于阶段性高点时，未来一段时间股票收益率往往会出现上升，股权风险溢价水平越极端，这种指示意义越强；（2）中国沪深300股权 ………………………………