复盘日本“失去的二十年”，坚定看好我国招录培训行业的投资机会｜信达新消费

文章预览

核心观点 日本公务员申请人数具有“逆周期”属性。 “平成景气”后，日本迎来泡沫经济的破灭，进入了“失去的二十年”，在这期间，日本的实际GDP增速CAGR仅为0.44%。年轻人面临着严峻的就业挑战，进入“就业冰河期”，日本失业率不断攀升。日本经济进入衰退后，公务员申请人数快速增长，从91年的7.05万人增至95年的12.4万人，96~97年经济略有向好带来97~98年申请人数略有下滑，随后在99~04年每年的申请人数依旧保持在较高水平（超过10万人），05~08年日本经济呈恢复态势，申请人数显著下滑，08年金融危机后申请人数再次回升。我们认为，日本公务员申请人数与宏观经济存在负相关关系，即具有“逆周期”属性。 为何“失去的二十年”后期申请人数会下滑？ （1）年轻人数量下降直接影响公务员申请人数；（2）“失去的二十年”后期年轻人逐步 ………………………………