【浙商I银行梁凤洁/邱冠华】25Q2策略：在寂寞中上涨

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要点 投资要点 1、业绩前瞻：上市银行2025年业绩前低后稳 行业前瞻：预计25Q1上市银行营收利润有负增压力，2025年全年利润增速有望回正 ；25Q1业绩低点主要是年初LPR重定价使得息差拖累加大、其他非息支撑大幅减弱。我们预测25Q1上市银行营业收入、利润分别同比-5.1%、-0.2%；而2025年全年有望分别改善至-2.9%、+0.9%。 各类银行：优质城商行业绩仍有望领跑上市银行。 预计25Q1国有行、股份行、城商行、农商行归母净利润分别同比-0.9%、-0.6%、+4.3%、+3.5%，营收分别同比-6.1%、-3.5%、-3.2%、-6.0%。预计2025年全年国有行、股份行、城商行、农商行归母净利润增速将修复至+0.3%、+0.5%、+5.6%、+5.0%，营收降幅收敛至-3.7%、-1.7%、-0.6%、-4.0%。 预期变化： ①此前我们预计2025年降息节点Q2/Q3各一次、累计降幅40bp，考虑内外部形势变化，我们推迟了降息节点的预测至7月 ………………………………